片仔癀股票估值分析，片仔癀股票现在高估吗？

2022-01-08 16:08 阅读()

一、合理市盈率

片仔癀不是中药行业中的龙头，公司具有品牌优势、特许经营、专利和渠道4种护城河。公司近五年总资产、营业收入及归母净利润的平均增长率分别为20.48%、29.09%，29.78%，公司发展较快。公司近五年资产负债率均小于40%，不是高杠杆企业。所以，我们给予片仔癀20倍合理市盈率。

二、净利润增长率

片仔癀2016、2020年归母净利润分别为5.36亿、16.72亿，由此算得其近五年归母净利润的复合增长率（年化收益率）为32.90%，

在萝卜投研网站的片仔癀简况（F10）“分析师一致预期”中2021、2022、2023年净利润同比增长率分别为36.79%、26.54%、22.32%，平均为28.55%。

综合以上方法，我们取其最低值28.55%为净利润增长率。

三、合理市值

根据片仔癀2020年的归母净利润16.72亿元，复合增长率28.55%，合理市盈率20倍，可以算出

2023年归母净利润=16.72（1+28.55%）3=35.52亿。

2023年合理市值=20×35.52=710.4亿

四、好价格

在萝卜投研网站查到，片仔癀的总股本是6.03 亿，当前股价是434.58元，总市值是2622亿元（2021-10-22）。

当前总市值高于2023年的合理市值，已高估了。

好价格等于三年后合理价格的一半，即

好价格=710.4/6.03/2=58.91元

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